兩年前遭受重創的美國401K退休金體系，如今怎么樣了？
話要從頭說起了。
“養兒防老”不只是東方的傳統，在古代的西方，兒女也要贍養父母。《聖經》的“十誡”就明確規定，兒女要孝順父母，自然包括贍養父母。現代社會，人的養老，尤其經濟上的養老，有了本質變化，“養兒防老”的古訓不再適用，父母還得養育兒女，兒女卻得到了徹底的“解放”。 在當今的西方社會，兒女不再對父母提供經濟上的保障，更有甚者，一些兒女還分享父母的退休金。因此，如今人人都需要有自己的養老金。
美國人有各種各樣的養老金，有政府管理的養老金，有企業管理的養老金，還有個人管理的養老金。社會安全金是美國聯邦一級的養老金。事實上，更準確地講，社會安全金是一種保險體系，美國人需要從工資里扣除一定資金，繳入聯邦政府的社會安全系統，退休后，聯邦政府再每月支付一定數額的社會安全保險金。對於政府雇員，美國聯邦政府以及各級地方政府提供一定的退休金。美國多數企業也向雇員提供退休金。過去，企業提供的是傳統退休金，即企業拿出一部分資金，交給專業投資機構管理，雇員從公司退休后，按月領公司提供的退休金。
上世紀八十年代初，美國政府推出了401（K）的退休金體系，作為傳統退休金的一種替代。401（K）的名稱，源於聯邦稅法的401K條款。雇員401K賬戶存入的是稅前的收入，在當年存入401K的那部分收入不用納稅，當然，并非免稅，而是推遲納稅，因為退休時支取401K時仍需繳稅。當初，401K退休金其存入都是由雇主投入，后來，雇員也可以從自己的部分工資中存入401K賬戶，由於是推遲納稅，所以，聯邦政府對401K的投入有比例和總額上的限制，而每年存入的總數有所增加。如今，雇員可以投入的401K總額達到了工資的15%或者1.5萬美元。
最近二十多年來，美國公司逐步將傳統的退休金體系過渡到401K退休金體系，401K漸漸成了美國退休金的主流，尤其是在私人公司的領域，大有完全替代傳統退休金之勢。十幾年前，我進入美國公司的時候，公司還提供一點傳統的退休金，后來，就完全停止了，只有401K的退休金系統。在我所工作過的幾家美國公司，沒有得到過任何的傳統退休金，全部都是401K的退休金計劃。并且，401K的退休金體系是雇員自愿加入，公司在雇員的投入上給予補貼，通常公司的補貼可達6%。也就是說，雇員投入工資的6%，公司給予同等金額的補貼，如果雇員不愿意加入401K計劃，那公司也省下了一筆錢。公司之所以極力推廣401K退休金計劃，因為401K計劃對公司有很大好處，公司只要給雇員投入一定的資金就算盡到了責任。比起傳統的退休金體系來講，401K退休金計劃讓公司承擔的風險更小。
到了今年，美國60%接近退休的家庭都擁有401K退休金賬戶，而在私人企業界，401K已完全成為主流退休金計劃之一。相對於傳統的退休金體系，401K退休金體系對於雇員也許多優勢，401K退休金計劃與股市有緊密的聯系，管理得好的話，會有不錯的增長。通常，401K計劃的資金大多投向共同基金，公司會請職業的投資機構幫助雇員管理401K計劃，而雇員有權決定選擇什么樣的投資組合，也可以花些費用請專業人士幫助管理。雇員在401K計劃上有投資選擇的權利，當然也要承擔投資風險，共同基金雖然沒有單個股票那樣大的波動，但也是有漲有落。在兩年前次貸危機爆發的時候，共同基金也遭到沉重打擊，跌去了30%。所以，過去兩年來，許多面臨退休的美國人在401K退休金上吃了很大的虧，不少人多年來的回報一下子全沒了，有的甚至連本錢都賠了一些。
確實，金融危機給依靠401K的美國退休人員帶來了災難，但也不能完全怨股市，也有貪心的問題。按正常的投資約束，在退休前5年，401K計劃的資金要逐步退出含有股票的共同基金，轉到投資回報低，但風險也小的固定項目上面。由於在2008年金融危機之前的那一段時間，華爾街行情一路飆升，許多人舍不得從風險更大的增長性共同基金上退出來，更有一些人把相當大一部分401K放在自己公司的股票上，當股災忽然降臨的時候，什么都來不及了。如果完全按照基本的投資原理，即便有些損失，也是在一定的限度之中。我的401K就是一個很好的例子，因為我還有許多年才到退休年紀，所以不需要從401K里面支取，如今，那些我投入的共同基金也回漲起來。更有啟發意義的是，我為孩子存的教育基金，因為是購買的年紀基金，在我孩子要上大學的時候，我所存教育基金就將自動轉到風險低的基金，即便金融風暴來臨，我孩子的教育基金也不會有多少損失。
因此，401K退休金計劃雖有風險，但在制度約束下，如果能嚴格按投資原理去管理，還是不錯的投資方向。
2011年3月10日 星期四
2011年1月20日 星期四
盧比尼被虧 看不準市場
美國線上財經網站DailyFinance報導，華爾街許多名嘴都是靠預測重大事件而聲名大噪，但根據最新的研究結果顯示，名嘴不等於預測精準度，包括「新末日博士」盧比尼（Nouriel Roubini）與「華爾街天后」惠特妮（Meredith Whitney）在市場預測上經常看走眼。
報導指出，華爾街有些專家因精確預測某一重大事件而竄紅，甚至被奉為投資名嘴，經常針對股市、債市與房市發表評論與預測。但是針對這些名嘴提供的專業意見，投資人聽聽就好，不要盲目追隨，不然損失的是投資人自己的荷包。
根據《波士頓環球報》所做的調查發現，許多因大膽預測重大事件而被譽為先知的分析師，其實在預測準確度上普遍都偏低，有些甚至可能就只準過那麼一次。
華爾街這類名嘴還不少，專攻銀行業分析的惠特妮曾贏得華爾街天后的美名，她是少數幾個能預先看到金融危機的專家，但在市場預測上她的命中率偏低，根據彭博的資料，到去年年中她發表的股市預測中僅6個命中，失準的有13個，甚至在她的強項金融股部份也出現高失誤，標普5百金融類股的81檔個股股價預測上，她的命中率僅37％。
因預測金融風暴與美國經濟衰退而聞名國際的紐約大學教授盧比尼，近幾年在市場預測上同樣失誤連連，包括他曾斷言2009年油價持續低迷，每桶不會超過40美元，但該年底油價飆至80美元，以及2009年3月他說標普5百指數會跌破600點，但該年底美股大盤收盤指數達1,115點，全年飆漲23.5％。
前美林明星分析師羅森伯格（David Rosenberg）也是早早就發覺金融危機的預兆，但之後始終看空美國經濟復甦，與實際情況相反。羅森伯格目前為Gluskin Scheff首席經濟學家。
Europacific分析師席夫（Peter Schiff）因準確預測金融危機而一砲而紅，但對美國經濟復甦卻是完全看走眼，儘管事實已擺在眼前，他至今還堅稱經濟狀況比2008年還糟，甚至瀕臨蕭條。
source: http://news.chinatimes.com/world/11050401/122011012000219.html
報導指出，華爾街有些專家因精確預測某一重大事件而竄紅，甚至被奉為投資名嘴，經常針對股市、債市與房市發表評論與預測。但是針對這些名嘴提供的專業意見，投資人聽聽就好，不要盲目追隨，不然損失的是投資人自己的荷包。
根據《波士頓環球報》所做的調查發現，許多因大膽預測重大事件而被譽為先知的分析師，其實在預測準確度上普遍都偏低，有些甚至可能就只準過那麼一次。
華爾街這類名嘴還不少，專攻銀行業分析的惠特妮曾贏得華爾街天后的美名，她是少數幾個能預先看到金融危機的專家，但在市場預測上她的命中率偏低，根據彭博的資料，到去年年中她發表的股市預測中僅6個命中，失準的有13個，甚至在她的強項金融股部份也出現高失誤，標普5百金融類股的81檔個股股價預測上，她的命中率僅37％。
因預測金融風暴與美國經濟衰退而聞名國際的紐約大學教授盧比尼，近幾年在市場預測上同樣失誤連連，包括他曾斷言2009年油價持續低迷，每桶不會超過40美元，但該年底油價飆至80美元，以及2009年3月他說標普5百指數會跌破600點，但該年底美股大盤收盤指數達1,115點，全年飆漲23.5％。
前美林明星分析師羅森伯格（David Rosenberg）也是早早就發覺金融危機的預兆，但之後始終看空美國經濟復甦，與實際情況相反。羅森伯格目前為Gluskin Scheff首席經濟學家。
Europacific分析師席夫（Peter Schiff）因準確預測金融危機而一砲而紅，但對美國經濟復甦卻是完全看走眼，儘管事實已擺在眼前，他至今還堅稱經濟狀況比2008年還糟，甚至瀕臨蕭條。
source: http://news.chinatimes.com/world/11050401/122011012000219.html
2011年1月18日 星期二
混合型基金鼻祖—惠靈頓基金
1815年，惠靈頓公爵（Duke of Wellington）在滑鐵盧依靠優勢兵力打敗拿破侖，成為英國歷史上最為著名的軍事家，后任英國第25、27任首相，也是世界上唯一一位獲得7國元帥軍銜者。1935年7月11日，當沃特·L·摩根打算給規模已超過50萬美元的基金換一個更響亮的名字時，作為“鐵公爵”的崇拜者，他選擇了惠靈頓這個名字。惠靈頓基金，是世界上第一只將資產分散投資於股票、債券的混合型基金，至今仍是世界上最為著名、規模最大的混合型基金之一。
作為普林斯頓大學的高材生，沃特·L·摩根在1925年創立了自己的會計師事務所，并隨即將業務從稅務咨詢拓展到為客戶提供投資咨詢服務。摩根對於資產管理興趣越來越濃厚，并開始考慮通過集中管理多個個人資產，實現規模投資效應。他以敏銳的嗅覺意識到，投資者需要的是分散化投資、組合管理、便利而不是復雜性，相信共同基金將會是一個很好的商業契機。
1928年7月1日，電力證券公司（Power Securities Company）正式成立，初始資金為10萬美元，這就是惠靈頓基金的前身。與當時其他8只開放式基金將資金全部投資於股票有所不同，該公司是第一個打破慣例把資金投資在股票與債券上的共同管理基金。摩根將60%～70%的資產投資於各類普通股票和優選股，而將30％～40％資產投資於債券或現金等固定收益工具。
雖然，平衡型基金開創了一種全新的投資風格，但是，“咆哮的二十年代”顯然不是平衡型基金受歡迎的時代。不過，摩根依然堅持著自己均衡的投資風格，堅持在債券及現金上的資產配置。組合報告顯示，1929年8月摩根就開始降低組合中普通股票的持倉比例，到了9月初，其股票倉位從7月底的8成迅速降低至4成，他還在組合中保留了4成的現金，保證投資組合擁有充分的流動性。1929年10月，紐約爆發了歷史上最為嚴重的股市崩盤，該公司是為數不多損失較小的基金之一。穩健的風格贏得了市場的逐漸認可，到了1929年底，規模增長到19.5萬美元。
直到1935年，摩根將其更名為惠靈頓基金（Wellington Fund）并於1958年，成為由摩根一手培養的基金行業傳奇人物約翰·博格爾創立的先鋒基金家族中一員。
經歷了二戰和大蕭條，1960年代，惠靈頓基金逐漸演變為一只價值導向型基金。1974年，約翰·博格爾創立了先鋒集團，惠靈頓基金正式更名為先鋒惠靈頓基金，博格爾進行的一系列改革進一步提高了基金的管理效率并降低了費用，惠靈頓基金開始尋求包括中國在內的全球化投資機會。
目前，惠靈頓基金已成為規模最大的平衡型基金，截至2010年10月6日，惠靈頓基金規模達到505.4億美元。持有超過100只股票和400只各類債券，入選2009年福布斯雜志最值得購買基金榜。
截至2009年3月31日，先鋒惠靈頓基金近40年年均回報達到9.15％。
source: http://news.cnyes.com/Content/20110117/KDUG0KPRL1J7A.shtml
作為普林斯頓大學的高材生，沃特·L·摩根在1925年創立了自己的會計師事務所，并隨即將業務從稅務咨詢拓展到為客戶提供投資咨詢服務。摩根對於資產管理興趣越來越濃厚，并開始考慮通過集中管理多個個人資產，實現規模投資效應。他以敏銳的嗅覺意識到，投資者需要的是分散化投資、組合管理、便利而不是復雜性，相信共同基金將會是一個很好的商業契機。
1928年7月1日，電力證券公司（Power Securities Company）正式成立，初始資金為10萬美元，這就是惠靈頓基金的前身。與當時其他8只開放式基金將資金全部投資於股票有所不同，該公司是第一個打破慣例把資金投資在股票與債券上的共同管理基金。摩根將60%～70%的資產投資於各類普通股票和優選股，而將30％～40％資產投資於債券或現金等固定收益工具。
雖然，平衡型基金開創了一種全新的投資風格，但是，“咆哮的二十年代”顯然不是平衡型基金受歡迎的時代。不過，摩根依然堅持著自己均衡的投資風格，堅持在債券及現金上的資產配置。組合報告顯示，1929年8月摩根就開始降低組合中普通股票的持倉比例，到了9月初，其股票倉位從7月底的8成迅速降低至4成，他還在組合中保留了4成的現金，保證投資組合擁有充分的流動性。1929年10月，紐約爆發了歷史上最為嚴重的股市崩盤，該公司是為數不多損失較小的基金之一。穩健的風格贏得了市場的逐漸認可，到了1929年底，規模增長到19.5萬美元。
直到1935年，摩根將其更名為惠靈頓基金（Wellington Fund）并於1958年，成為由摩根一手培養的基金行業傳奇人物約翰·博格爾創立的先鋒基金家族中一員。
經歷了二戰和大蕭條，1960年代，惠靈頓基金逐漸演變為一只價值導向型基金。1974年，約翰·博格爾創立了先鋒集團，惠靈頓基金正式更名為先鋒惠靈頓基金，博格爾進行的一系列改革進一步提高了基金的管理效率并降低了費用，惠靈頓基金開始尋求包括中國在內的全球化投資機會。
目前，惠靈頓基金已成為規模最大的平衡型基金，截至2010年10月6日，惠靈頓基金規模達到505.4億美元。持有超過100只股票和400只各類債券，入選2009年福布斯雜志最值得購買基金榜。
截至2009年3月31日，先鋒惠靈頓基金近40年年均回報達到9.15％。
source: http://news.cnyes.com/Content/20110117/KDUG0KPRL1J7A.shtml
2011年1月4日 星期二
10 ETF Trends Predictions for 2011
10 ETF Trends Predictions for 2011
Just like we did last year, it’s time again to go into the dark closet, get out the crystal ball, dust it off and look inside. What does the exchange traded fund (ETF) industry have in store for us for 2011? And more importantly, will we fare as well with our predictions as we did this year?
1. Small-caps will dust large-caps. Historically, small-caps have outperformed large-caps coming out of economic downturns. That’s been true so far this time around, too. We expect this trend to continue in 2011 as the economic recovery gathers steam.
2. Commodity demand will intensify. Continuing what they started in 2010, commodities will continue to be hot in 2011. A combination of a growing population, a rising emerging market middle class and investment demand will continue to support prices.
3. The Federal Reserve will hike interest rates. Okay, we predicted this one last year and we were a bit early. But this year, as the economy gets better, the Fed will raise rates. If you’re holding long-term bonds, be prepared to act when it happens.
4. The United States is where it’s at. The conventional wisdom has lately held that if you don’t have an allocation overseas, you’re missing something. While emerging markets turned flat in the fourth quarter, the United States gained a fair bit of strength in the last quarter of 2010 that we think will hold in the new year thanks to improving earnings, corporate cash and investor confidence in the domestic economy.
5. Tech ETFs and the NASDAQ will be stars. Once again, the NASDAQ is the year’s top-performing index, gaining 20% this year. But after jumping more than 53% in 2009, this year’s numbers look decidedly lackluster. In 2011, look for technology ETFs to become market stars once again, thanks to an explosion of personal devices and a resumption of corporate IT spending.
6. There will be a physically-backed ETF explosion. No longer content to offer physically-backed gold, silver, palladium and platinum ETFs, providers will launch a slew of other physical funds. Most hotly anticipated are the aluminum and copper funds, which are still in registration. We predict that they’ll get the go-ahead in the first quarter.
7. ETFs will get even cheaper. Though there will be an eventual bottom to both ETF expense ratios and trading commission costs, we’re not there yet. TD Ameritrade’s move to offer 100 ETFs commission-free is a first step – we predict we’ll see even more of the same in the coming year. And those price wars? Look out below for falling expense ratios!
8. Actively managed ETFs catch on. Active management has struggled to really catch on with investors. But one area of active management that proved its worth in 2010 was fixed-income. Having the flexibility to make portfolio adjustments as economic conditions change proved to be a valuable commodity this year, and we think investors will get wise to this and give active bond funds a boost. Active management first burst on the scene in April 2008, so we think investors will be looking them with a keen eye.
9. ETF critics will back off. This year, the Kauffman report, Bogan report and BusinessWeek’s article about commodity ETFs took the industry to task. Although there will be increased and welcome critical thinking when it comes to ETFs, we predict that people will finally get educated and stop being scared of them.
10. ETF assets will continue the uptrend and hit $1.5 trillion. ETF assets finally hit $1 trillion in late December. We predict that they’ll not only stay there, but they’ll build on that. A recent study showed that most investors don’t know what an ETF is; if they were able to hit $1 trillion with so few knowing, imagine the possibilities as more people learn.
Here’s to a great 2011!
Just like we did last year, it’s time again to go into the dark closet, get out the crystal ball, dust it off and look inside. What does the exchange traded fund (ETF) industry have in store for us for 2011? And more importantly, will we fare as well with our predictions as we did this year?
1. Small-caps will dust large-caps. Historically, small-caps have outperformed large-caps coming out of economic downturns. That’s been true so far this time around, too. We expect this trend to continue in 2011 as the economic recovery gathers steam.
2. Commodity demand will intensify. Continuing what they started in 2010, commodities will continue to be hot in 2011. A combination of a growing population, a rising emerging market middle class and investment demand will continue to support prices.
3. The Federal Reserve will hike interest rates. Okay, we predicted this one last year and we were a bit early. But this year, as the economy gets better, the Fed will raise rates. If you’re holding long-term bonds, be prepared to act when it happens.
4. The United States is where it’s at. The conventional wisdom has lately held that if you don’t have an allocation overseas, you’re missing something. While emerging markets turned flat in the fourth quarter, the United States gained a fair bit of strength in the last quarter of 2010 that we think will hold in the new year thanks to improving earnings, corporate cash and investor confidence in the domestic economy.
5. Tech ETFs and the NASDAQ will be stars. Once again, the NASDAQ is the year’s top-performing index, gaining 20% this year. But after jumping more than 53% in 2009, this year’s numbers look decidedly lackluster. In 2011, look for technology ETFs to become market stars once again, thanks to an explosion of personal devices and a resumption of corporate IT spending.
6. There will be a physically-backed ETF explosion. No longer content to offer physically-backed gold, silver, palladium and platinum ETFs, providers will launch a slew of other physical funds. Most hotly anticipated are the aluminum and copper funds, which are still in registration. We predict that they’ll get the go-ahead in the first quarter.
7. ETFs will get even cheaper. Though there will be an eventual bottom to both ETF expense ratios and trading commission costs, we’re not there yet. TD Ameritrade’s move to offer 100 ETFs commission-free is a first step – we predict we’ll see even more of the same in the coming year. And those price wars? Look out below for falling expense ratios!
8. Actively managed ETFs catch on. Active management has struggled to really catch on with investors. But one area of active management that proved its worth in 2010 was fixed-income. Having the flexibility to make portfolio adjustments as economic conditions change proved to be a valuable commodity this year, and we think investors will get wise to this and give active bond funds a boost. Active management first burst on the scene in April 2008, so we think investors will be looking them with a keen eye.
9. ETF critics will back off. This year, the Kauffman report, Bogan report and BusinessWeek’s article about commodity ETFs took the industry to task. Although there will be increased and welcome critical thinking when it comes to ETFs, we predict that people will finally get educated and stop being scared of them.
10. ETF assets will continue the uptrend and hit $1.5 trillion. ETF assets finally hit $1 trillion in late December. We predict that they’ll not only stay there, but they’ll build on that. A recent study showed that most investors don’t know what an ETF is; if they were able to hit $1 trillion with so few knowing, imagine the possibilities as more people learn.
Here’s to a great 2011!
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