澳洲升息1碼 救市退場鳴槍

澳洲準備銀行（RBA）6日宣布升息1碼，成為全球金融危機爆發來，20國集團（G20）中率先升息國家，宣告經濟衰退風險結束、寬鬆貨幣政策開始退場。澳元匯價應聲漲上14個月來高點；市場預期南韓央行可能跟進。

澳洲央行把基準利率從3%上調至3.25%，且承諾會繼續升息。此舉出乎市場意料，多數分析師原本預期央行會維持利率不變。

....市場預期澳洲央行年底前可能再度升息.

澳洲是唯一躲過經濟衰退的西方國家，第二季國內生產毛額（GDP）成長0.6%，表現在所有已開發國家中居冠。

澳洲央行去年9月到今年4月間，把基準利率從7.25%降到3%，為1960年以來最低水準；政府也推出700億澳元（614億美元）的振興經濟方案來活絡景氣。

澳洲升息的做法和主要已開發國家的緊縮貨幣政策大相逕庭。包括美國、歐元區、英國、加拿大和日本，目前基準利率都維持在1%以下。

滙豐銀行經濟學家諾伊曼說：「澳洲升息出乎市場意外，其他央行也可能跟進，提早宣布升息。」他預期，接下來宣布升息的會是南韓，且時間將從明年第一季提前到本季，然後才是台灣和其他亞洲各國。 ....... (resource)

--------------
From Northern Trust:

• 金融風暴後, 澳洲因受損較輕, GDP快速恢復增長, 近期的表現, 讓人對它的升息不致產生太多的疑惑.
• 只是仍較一般所預期的將於年底前升息時程提早, 預計於年底前將再另一次的升息.

• 就目前來看, 接下來最有可能升息的國家都在亞洲：新加坡、南韓和中國。但中國因經濟仍尚未全面復甦, 故預計升息的時間點最快將是2010年初.
• 下圖: 澳洲、歐盟、美國及日本的利率水平.

High Yield Credit Spreads At Lowest Levels Since Sep.

From Bespoke: High Yield Credit Spreads At Lowest Levels Since September

Spreads on high yield bonds continue to narrow, and at a level of 1,060 basis points (bps) above Treasuries, they are now at their lowest levels since late September according to Merrill Lynch's High Yield Master Index. As shown in the chart below, current levels are still 155 bps above where they were prior to the Lehman bankruptcy. So while many market indicators have worked off much of the panic that was caused by the Lehman, high yield spreads still have some work to do before reaching "pre-Lehman" levels.

依Bespoke 6/9之資料, 依美林之High Yield Master Index, 現今之高收益債利差是自去年9月雷曼倒閉後之最低, 但仍較事件前高了 155bp, 顯示市場要達至破產前的水準還有一些路要走.

AAAmerica?

這週在S&P警告英國有1/3機率可能喪失AAA評等後, 市場亦開始擔心美國財政赤字持續不斷上升(2009財政赤字1.8兆, 佔GDP13%)及中期經濟成長前景不樂觀情況下,未來亦可能被調降評等. 在此擔憂下,美元指數22日亦跌破78.858, 為去年12月以來最低. 目前美國國債相當於GDP的45%.

WSJ reports:
標普警告英國有可能下調其信用評級,.
...英國政府週三公佈﹐其4月份的預算赤字達到了70億英鎊﹐幾乎是上年同期的10倍﹐這使得英國的公共債務勢必將超過政府此前的預期。.....標普在聲明中警告說﹐2013年之前英國公共債務可能會達到英國年度經濟產出的100%﹔如果這種狀況持續的話﹐將是與英國目前AAA的評級不相符的。標普還估計﹐英國銀行業救助計劃的支出可能會達到至多1,450億英鎊﹐遠遠高於政府預計的500億英鎊。

標普分析師比爾斯(David Beers)在一個電話會議上表示﹐如果我們認定下屆政府的財政計劃不太可能在中期內將英國的債務負擔明顯帶入下行軌道﹐標普可能會下調英國的信用評級。標準普爾稱﹐按照過去的評級舉動來看﹐下調英國信用評級的可能性大概是三分之一。

美元可能大幅走軟﹐負面因素不斷增加:
...因投資者和央行外匯儲備管理者對美國國債的興趣開始減弱﹐同時美元的避險貨幣地位逐步喪失.

....目前美國國債市場安全性的開始遭受質疑。通貨膨脹風險正逐漸削弱美國國債的吸引力﹐同時不斷有評論和分析指出﹐亞洲國家央行等一些美元最大的支持者可能開始減持美元。

...過去幾個月美元一直受到避險意願升溫的推動﹐但目前這種情況已發生改變。

From udn news:
美AAA評級 終將不保
全全球最大債券基金管理公司太平洋投資管理公司（Pimco）投資長葛洛斯（Bill Gross）表示，美國最終將失去AAA的評級，但不會在短期內發生。

美國可能遭降級的憂慮21日在金融市場激起恐慌情緒，可能將使美元、股市和債市持續面臨沉重賣壓。葛洛斯表示，如果美國真的遭降級，至少是三至四年後，但市場會比信評機構更早體認到問題....

葛洛斯向路透社表示，21日市場的挫跌是因為投資人憂心美國「步上英國的後塵--失去AAA評級，這影響到所有金融資產和美元」。

信評機構標準普爾公司（S&P）21日調降英國AAA評等的展望，由「穩定」下修至「負向」，並表示有三分之一的機率可能調降其債信評等，因為英國政府的負債可能攀升至國內生產毛額（GDP）的100%，而目前美國國債相當於GDP的45%。

公債狂印 價格狂跌:
.....財政部已證實市場猜測，表示2009會計年度可能總共發行8兆美元的國債，淨增2兆美元新債。分析師擔心，本年度最終的新增國債金額將會超過2.5兆美元，甚至接近3兆美元。一旦國債發行超過經濟承受的範圍，就可能危及國債的AAA級信用評級，導致美元、股票等金融資產價格都受到衝擊。....


債信有疑慮 美元跌跌不休:
美國政府債信可能遭降級的揣測瀰漫國際金融市場，美元對歐元匯價22日跌到四個月來的最低谷，對日圓匯價也是兩個月新低。.....金融網站FX360的貨幣分析師表示：「儘管這種風險很低，但後果嚴重。」....

ECB與BOE再次降息

歐洲央行(European Central Bank; ECB)於3/5宣布降息兩碼，新利率來到1.5%，這是歐洲央行自1999年開始執掌歐元區貨幣政策以來的最低利率。歐元區16國經濟衰退速度，比歐洲央行3個月前的預測值快了許多，主要是全球不景氣抑制出口需求，以及企業裁員的緣故。

歐銀總裁特理謝（Jean-Claude Trichet）之前一直不願跟隨英美央行腳步，將利率調降趨近於零，並開始採行其他政策工具，為的是擔心這會埋下未來危機種子。

有些分析師認為，歐洲央行的貨幣政策立場延誤了經濟復甦，預期要等到2012年時，才能完全彌補這次經濟衰退。

--------------------------------

同樣英格蘭銀行(Bank of England ; BOE)今天宣布再降息兩碼，由現行利率1.0%降至0.5%，創1694年創立以來新低水準。 　

依報導，由於英國利率已趨近於零，影響力漸失，央行貨幣政策委員會將透過印製新鈔挹注經濟體系，預計藉由購買政府公債及公司債達750億英磅, 以減緩經濟惡化情況。 去年10月迄今，英國央行已經累積降息4.5個百分點。

sources: wsj. wachovia

英國央行降息至1.5%歷史最低水平

英國央行(Bank of England)貨幣政策委員會(Monetary Policy Committee)週四將基準利率由2.0%下調至1.5%﹐創下自英國央行1694年成立以來的最低水平。
source: 英國央行降息至歷史最低水平
pic source: wachovia

美聯儲就降息之說明

週二的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議後﹐美國聯邦儲備委員會(Fed)不同以往地召開了媒體電話會議﹐就減息聲明向記者作出一些解釋。

部分問題如下：

• 美聯儲為何將聯邦基金目標利率確定為一個區間？
  美聯儲以前從未使用過利率區間。但是由於聯邦基金利率每天都在變動﹐選擇一個利率區間可以更實際地描述美聯儲管理利率的方式。將利率下調至0-0.25%的區間是為了將目標利率保持在略高於零的水平﹐這樣將更有利於市場發揮作用。
• 這是一種定量寬鬆政策嗎？
  美聯儲在週二的聲明中表示﹐將利用自身的資產負債表支撐信貸市場和經濟。一些分析人士將這一做法稱為“定量寬鬆”﹐即當無法進一步下調利率的時候﹐實際上擴大貨幣供應量﹐就像日本在經濟動盪時期曾經採取的措施。不過美聯儲的這位高級官員說﹐美聯儲的措施與定量寬鬆截然不同﹐也有別於日本的做法。
• 積極的貨幣政策是否暗示美聯儲擔心經濟會加速惡化？
  美聯儲的看法與主流預測人士的觀點是一致的：第四季度和明年第一季度都會持續疲弱﹐之後才會看到好轉。這位官員說﹐美聯儲預計不會發生通貨緊縮﹐但認為通貨膨脹率會降低。這位官員說﹐已經預期會有財政刺激措施﹐並且已經在美聯儲的預測中考慮進去了。
• 美聯儲是否有特定的抵押貸款目標利率？
  沒有
• 美聯儲可能會轉向質量較差的信貸嗎？
  是的

source:wsj 全文
related news: Fed將基準利率下調至0-0.25%區間﹐暗示政策掀開新篇章
國債走高,收益率觸及紀錄低點,Fed暗示政策進入新階段

美聯儲降息至歷史低點

美國聯邦儲備委員會(Fed)週二將聯邦基金利率大幅下調至接近零利率的水平﹐並承諾將繼續採取非常規措施以抗擊過去幾週中不斷深化的經濟衰退。

Fed宣佈將聯邦基金目標利率下調至0-0.25%的區間﹐此前Fed已在10月份時將該基準利率降到了1%。此次減息幅度超過了很多經濟學家的預期﹐這也是Fed及其主席貝南克(Ben Bernanke)發出的一個最新信號﹕為了重振經濟和金融市場﹐Fed已準備好大刀闊斧地採取行動。

Fed在一份聲明中表示﹐將動用一切可以利用的手段﹐促進恢復經濟的可持續性增長﹐並維持物價的穩定。Fed還表示﹐預計低利率將維持一段時間﹐Fed也在研究其他措施來提振經濟﹐比如買進美國國債。

其他官方借貸利率（比如3個月期美國國債利率）也大幅降至接近零利率的水平﹐為上世紀30年代以來首次接近這個水平。現在擺在Fed官員面前的問題是﹐雖然官方借貸利率已經很低﹐但當借款人申請貸款時﹐即便這筆業務的風險微乎其微﹐其貸款利率也會遠遠高於幾個月前的水平﹐這給整個經濟活動帶來了重壓。

Fed已開始實施一項雄心勃勃的計劃﹐直接向處於困境的金融市場和企業放貸──對象幾乎是所有擁有抵押品的企業。Fed週二在發佈降息聲明的同時也承諾要擴大這類措施。

Fed還在增加其兩大放貸計劃的規模。其中一項是買入至多6,000億美元由聯邦國民抵押貸款協會(Fannie Mae)、聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac,)以及其他具有政府背景的抵押貸款企業所發行或擔保的債券。金融出版公司HSH Associates提供的數據顯示﹐符合資格的30年期抵押貸款的利率已經從Fed上次會議時的6.64%降到了5.28%。這是過去幾週金融市場中為數不多的亮點之一。(全文) source: wsj

全球降息競賽 英降到史上最低

各國央行最近再掀降息競賽，英國、歐盟、紐西蘭、瑞典、印度和泰國等歐亞央行昨天同步宣布降息，紐西蘭降六碼、瑞典降七碼、英國降四碼、歐盟降三碼；英國和歐盟央行的降幅都是前所未見。

另外，我國央行下周四也將召開理監事會議，勢必也跟進大降息，幅度可望擴大至兩碼（零點五個百分點）以上。

美國聯邦準備理事會（Fed）公開市場操作委員會則將在十七、十八日召開利率決策會議，市場預料，Fed也可望再降息，明年甚至有機會將利率降為零。

上月初才大降息一點五個百分點的英國央行，降息幅度未見緩和，再度大降一個百分點，調降後利率為百分之二，是五十七年來最低水準。

歐洲央行也把基準的再融資利率從3.25%降至2.5%，幅度之大是歐洲央行成立十年來首見

經濟形勢因受金融危機影響明顯惡化和通貨膨脹壓力逐步緩解，是歐洲多家央行紛紛降息的兩大原因。

當前降息效果有限主要是因為市場面臨信心危機，光靠降低借貸成本並不能解決金融機構因為缺乏信心而產生的信貸緊縮局面。

歐盟成員國財政部長在最近結束的月度例會上一致認為，僅貨幣政策已不足以拯救經濟，各國還必須拿出相當規模的財政刺激措施。歐盟財長們已同意拿出相當於本國國內生產總值１．２％的資金合計約１７００億歐元，用於刺激經濟增長。作為該計劃的一部分，法國４日公佈了一項總額２６０億歐元的經濟刺激計劃。

source: udn . 鉅亨網