12月份PCE上升0.1%

• 由美國商務部公佈的數據顯示﹐美國12月份個人收入增長0.4%﹐而個人支出僅上升0.2%。表明在當前的經濟下，消費者消費依然謹慎。
  
• 包括食品和能源價格在內的12月份PCE較11月份上升0.1%﹐較去年同期上升2.1%。
  
• 不包括食品和能源價格的12月份核心個人消費支出價格指數(PCE)較去年同期上升1.5%﹐較11月份上升0.1%。
  
• 由於個人所得增幅高於開支增長速度，可自由支配收入個人儲蓄率增至4.8%，達到自去年6月以來最高水平。預期未來儲蓄率將持續攀高。
  
  
  
  
  
  
  
  
  

外匯市場 留意八暗流

From 經濟日報(2010/2/2 udn)

儘管經濟情勢逐漸好轉，但本月外匯市場暗潮洶湧，投資人應留意八大因素，包括中國與各國央行的政策動向、通膨情勢、G7會議、市場通則改變、股市、農曆新年和國際政情變化。

第一是中國。目前中國正逐步收回流動性，限縮部份銀行的放款並調升存款準備率，希望能控制經濟成長，又不至於拖累經濟，卻也因此成為需要特別當心的風險。

第二是各國央行。部份亞洲國家的央行已追隨中國的腳步，採取初步的緊縮政策，澳洲更老早就打出升息第一砲，歐美則還在觀望。由於亞洲經濟復甦得比較快，因此何時升息、如何退場，都是外匯投資人應關注的趨勢。

第三是通膨。為抵禦升溫的通膨，亞洲各國不得不加快政策腳步；對投資人說，通膨則將侵蝕投資收益。現在亞洲的食物、能源、房市和原物料的價格及供應量都有拉警報的可能。

第四是七大工業國（G7）會議。G7預定本周在加拿大舉行會議，屆時與會各國勢必觸及中國人民幣匯率問題，也會談論日圓匯價的彈性。

第五是市場通則可能改變。由於去年一些市場通則瓦解（如金價漲、歐元也漲），使投資人可能難以依循過去的通則。現在黃金價格已隨著通膨加速扶搖直上。

第六是股市。儘管這幾周來股市有些拉回，但流入亞洲的資金仍然強勁，連帶推升區域貨幣的匯價。可預見的是，除非未來資金突然轉向，否則亞洲央行仍將持續阻升本幣的漲勢。

第七是本月第三周的農曆新年，此時亞洲匯市交易量將下滑，中國政府甚至可能選擇此時丟出政策轉向的震撼彈，市場可能出現一波震盪，甚至引發風險趨避。

第八是政治。今年亞洲陸續舉辦大選，其中以澳洲最有可能變天，這可能造成澳元匯價劇烈波動；美國民主黨目前也正施壓國會刪減預算赤字。

Market update

Market update From dshort.com:
Four Bad Bear Market: (update :1/29/2010)

Market corrections: :(update :1/29/2010)
*市場近期下跌了6.6%.
*S&P 500自2009年低點上漲了59%,但仍較先前高點下跌了31%.

1/29-當週經濟數據彙整

UNITED STATES

• Recovery looks shaky,despite GDP (Exhibit A:home sales)

• Fed Chairman Bernanke finally reconfirmed for 2ndterm

• FOMC on hold, sounds a little more hawkish

EUROPE

• Greece’s fiscal issue sweigh heavily

• Despite higher inflation,lots of excess capacity should keep ECB on holdthis year

source:BMO

1月份芝加哥PMI

From sina:1月芝加哥PMI增至61.5%超預期

1/29發佈的芝加哥採購經理人指數(PMI)顯示，1月芝加哥地區的製造業加速增長。1月的芝加哥PMI為61.5%，高於去年12月的58.7%。....該指數高於50%意味著製造業整體保持增長勢頭。

市場普遍認為芝加哥PMI是美國供應管理協會(ISM)製造業指數的一個先行性指標。1月ISM製造業指數將於下週一公佈。據湯森路透集團的調查，經濟學家普遍預期1月的ISM製造業指數將由12月的54.9(修正值)增至56.0。

1月密歇根消費者信心指數創2年新高

密歇根大學和路透社聯合發佈的消費者調查報告顯示，1月美國消費者的信心環比提升，消費者信心指數創下了兩年來新高。1月的密歇根消費者信心指數為74.4，超過去年12月的72.5，前者創下2008年1月以來的新高。

1月中旬發佈的消費者信心指數的初值為72.8。接受湯森路透集團調查的經濟學家普遍預期：1月消費者信心指數的最終讀數約為73.0。整體而言，過去五個月中密歇根消費者信心指數的變化都不大，之前的2008年11月該指數創下了55.3點的近期最低值。

2008Q4-GDP上升5.7%

• 美國商務部發佈的數據顯示，美國經濟正在走出數十年以來最嚴重的經濟衰退，2009年第四季GDP的年化增幅5.7%，創下2003年底以來新高，雖然消費者開支和企業投資依然不太活躍。
  
  
• 雖然09下半年美國經濟保持著健康增長勢頭，但整個2009年美國經濟仍下滑2.4%，降幅創63年以來之最。1946年美國經濟較1945年大幅下滑10.9%。09年企業投資的降幅創1942年以來之最。
  
  
• 第四季GDP增幅的約2/3源自庫存的變化。若不計庫存的變化，最終銷售的年化增幅為2.2%，這表明雖然整體GDP的增幅雖然很高，但美國經濟依然比較疲軟。
  
  
• 消費者開支的年化增幅為2%，低於第三季的2.9%，當時政府的舊車換現金計劃推動了汽車銷售顯著增長。
  
  
• 商業投資的年化增幅為2.9%，為2008年春天以來首次季增長。
  
  
• 對外貿易也推動了美國經濟增長，商品出口的年化增幅為28.1%，創30年來新高。政府開支的年化降幅為0.2%。
  
  
• 多數經濟學家預計2010年美國經濟的增速將降至約3%，這主要與庫存的暫時性推動作用將減弱有關。且預計消費者開支和企業投資僅能小幅增長，消費者必須面對高失業率、收入僅基本持平和必須先償還個人債務等問題。 (source:sina)
  

IMF outlook update(2010/01)

1/26 IMF 公佈之 World Economic Outlook update : 中文摘要

政策驱动的、多重速度的复苏

全球经济正在进入比预期更为强劲的复苏，但是，各地区的复苏速度不尽相同（表1和图1）。继发生近代历史上最严重的全球衰退之后，经济增长已稳固下来，并在2009年下半年延伸到先进经济体。预计2010年的世界产出将增长4%，与2009年10月期《世界经济展望》相比，上调了0.75个百分点。以过去的标准衡量，预计大多数先进经济体的复苏将继续乏力；而在许多新兴经济体和发展中经济体，主要在强劲内部需求的带动下，预计经济活动将较强劲。政策须促进全球需求的平衡调整；在复苏尚不稳固的国家，政策需继续保持宽松。

在特殊政策的刺激下，实际活动正在反弹

在先进经济体，库存周期开始转变及美国消费意外强劲都对形势发展作出了积极贡献。主要新兴经济体和发展中经济体的最终国内需求非常强劲，当然库存周期转变和全球贸易正常化也起了重要作用。

恢复速度不尽相同

继2009年产出急剧下滑之后，预计先进经济体2010年的产出将增长2%。新的预测比上次预测上调了0.75个百分点。预计2011年的增长率将进一步提高到2.5%。尽管作出这些修正，以历史标准衡量，预计先进经济体的复苏将乏力，2011年底之前，实际产出仍将低于危机爆发前的水平。此外，高失业率、公共债务、未完全愈合的金融体系，以及一些国家不健康的住户资产负债表都将对这些经济体的复苏提出更多的挑战。

继2009年适度增长2%之后，预计2010年新兴经济体和发展中经济体的增长率将上升到约6%。新的预测比上次预测上调了几乎1个百分点。2011年，预计产出增长将进一步加快。强劲的经济政策框架和迅速的政策反应帮助缓和了许多新兴经济体面临的前所未有的外部冲击的影响，并迅速吸引资金重新流入。

金融形势进一步改善，但仍充满挑战

在经济活动加强的支持下，金融市场的恢复速度快于预期。然而，金融形势可能会继续比危机前更困难（见2010年1月《全球金融稳定报告》市场更新）。具体来说：

*.....由于需重建资本、私人证券化不振以及更多的资产减记，特别是与商业房地产有关的减记，银行贷款可能继续不景气。

*大部分高收益市场重新开业，股票市场回升，公司债券发行量达到创纪录的水平。然而，公司债券发行激增未能抵消银行对私人部门信贷增长的减少。.....

*由于不能解决庞大的政府赤字和债务问题，一些较小国家的主权债务面临压力。投资者越来越区别对待不同国家。

商品价格正在反弹

展望未来，由于全球，特别是来自新兴经济体需求强劲，预计商品价格将进一步上升。

大多数经济体的通胀压力继续得到控制

由于产能利用率仍保持较低水平和通胀预期得到较好的支撑，预计通胀压力将得到控制 。

两个方向均存在重大风险

前景仍面临重大风险。

在上行方面，信心危机扭转和不确定性下降可能继续促进金融市场情绪出现强于预期的改善，以及资本流动、贸易和私人需求出现高于预期的反弹。美国采取的减少失业的新政策措施将为美国和全球经济增长提供更进一步的动力。

在下行风险方面，一个关键的风险是，过早和以不协调的方式取消扶持政策会损害全球经济增长及实现再平衡。另一个重要风险是，主要先进经济体受损的金融体系和住房市场或上升的失业率对住户支出恢复的影响程度可能大于预期。此外，对恶化的预算状况和财政可持续性的担心加剧可能会扰乱金融市场，导致住户和企业的借款成本提高，从而扼杀正在出现的复苏。另一个下行风险是，商品价格上涨会影响先进经济体的复苏。

需继续政策努力，实现持续的复苏并为退出做准备

在此背景下，决策者们面临艰巨的政策挑战，一方面需将需求从公共部门引导到私人部门，将需求从逆差过多的经济体引导到顺差过多的经济体；同时修复金融部门并促进实体部门重组。