1/21-陶冬:2010年全球經濟大預言

1/21由瑞士信貸董事總經理陶冬主講的-2010年全球經濟大預言，重點內容整理如下：

雖說主題為全球經濟大預言，但在中國經濟地位的崛起後，全球經濟未來的發展重點將不單只是看美國，而將同時轉向中國，在1/21當日正好是中國2009Q4及全年GDP的數據公佈日，而此數據公佈後，對全球的股市都造成了重大影響，顯而易見的中國對全球經濟的影響力已不可同日而語。

"D"-Depression : 2009的經濟代表字.
"D"-Dollar: 2010年的經濟代表字，反應美國的經濟發展、Fed政策走向、全球經濟的發展及未來一旦美元反彈，carry trade套利交易的平倉，這些都將造成風險性資產的調整，而此亦是在2010年經濟發展的最大風險。

預期美國非農就業人口的減少在3-4月才會穩定，在此之後Fed才可能開始加息，因而利率的調整將會在下半年出現，但在此之前仍會有其它的緊縮政策出現。

而對於中國經濟的看法可分短.中.長期：
短期：bullish . 在大量的流動性及強勁的成長力道下，儘管會有政策的干擾.
中期：worried. 須注意地方財政的爆炸..
長期：very bullish. 來自消費力道增加所造成的連鎖增長.

至於在中國經濟發展中，大家最關心的政策收縮及房產泡沫問題，中國人民銀行上週提高準備金0.5%，此代表著中國經濟由量化寬鬆轉向量化收縮，也鳴了全球緊縮政策的第一槍。只是通貨膨脹是中國經濟在下半年才會出現的大問題，屆時中國將開始一輪的宏觀調控。

而中國房地產市場會在今年下半年出現一次調控，主要來自於建商希望在調控之前大賺一筆，使得房屋供應量的大幅增加；再者，中國政府將透過限制國企炒作房地產，以及升息的三因素影響。

在人民幣的升值議題中，陶冬說，中國由內的為民眾上調工資，伴隨著國內消費者購買力的提升，無可避免，將帶來通貨膨脹，此都將造成人民幣的升值。但此也隱含著未來10年之新名詞"中國大消費"之投資機會。

在Q&A中，聽眾提出了對中國房產發展的疑慮，他談到，雖中國銀行對購房貸款展開緊縮政策，但因許多民眾的買房是以現金交易，因而實際上政策的緊縮仍是有限，只是終究別忘了地球是有地心引力的。

而此波原物料的漲勢，在2010上半年仍將持續看好原物料行情，在下半年將受制於美元(carry trade)的發展牽動，或將有大的動盪。