別相信政府退休靠自己

2009年4月3日星期五

G20峰會結論重點

G20 會議於4/2落幕，結束發表的領導人聲明指出，與會領導人就國際貨幣基金組織 (IMF)增資和加強金融監管等全球攜手應對金融經濟危機議題達成多項共識。 G20領導人同意為 IMF和世界銀行等多邊金融機構提供總額 1.1兆美元資金，其中 IMF資金規模將擴大至現在的 3倍，由2500億美元增加到7500億美元，以幫助陷入困境的國家。

與會領袖對金融管理、管制避稅天堂、全球貿易、國際貨幣基金及拒絕保護主義等都達成共識。

G20高峰會公報的重點內容包括：

一、金融管理法規：
─ 新的金融穩定委員會（Financial StabilityBoard）將取代金融穩定論壇（Financial Stability Forum）。
─金融法規與監督將援用到所有的金融機構、投資工具及市場，對沖基金等金融商品將第一次列入全球管理。
─會員國承諾將對全球金融機構的主管薪資及紅利進行新的嚴格規定。
─訂立國際會計標準。
─對信用評等機構進行管理，以排除利益衝突。
─同意清除「不良資產」的共同方式。

二、國際貨幣基金（IMF）：
─提供給IMF的資金達7500億美元，是原本計劃2500億美元的三倍。
─包括特別提款權（special drawing rights ）2500億美元。
─出售IMF黃金獲得的額外60億美元資金，將提供貸款給最貧窮國家。
─G20支持由多邊發展銀行增加放款給世界最貧窮的國家，金額至少1000億美元。

三、管制避稅天堂：
─對於不配合提供資料的避稅天堂，將予以制裁。
─經濟合作暨發展組織（OECD）已根據全球論壇（Global Forum）依國際稅務資訊交換標準進行評估，列出避稅天堂國家名單。

四、財政刺激：
雖然公報未再提出新的財政刺激方案，布朗表示，G20國家已施行有史以來最大規模的總體經濟振興方案，預估到明年底將挹注5兆美元，經濟產出增加約達4%。IMF預估到2010年底，全球經濟實質成長將達2%。

五、拒絕保護主義：
─G20國家誓言拒絕保護主義。
─對於違反自由貿易法規的國家，將公布國家名稱並予以譴責。
─對於任何可能限制全球資金流動的措施，G20將知會世界貿易組織（WTO）；由WTO進行監控，並於每個季度進行公開報告。

六、全球貿易：
─未來2年將提撥2500億美元推動貿易融資。
─將透過投資局、多邊發展銀行等機構推動；並請各國主管機構放寬對貿易融資的資金要求規定。

布朗與美國總統歐巴馬昨天會後都表示，G20高峰會的結論對提振全球經濟很重要，但也強調，全球經濟要邁向復甦仍需要時間，不會立即扭轉。

source:chinatimes
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中國3月份PMI

中國物流與採購聯合會(China Federation of Logistics & Purchasing, 簡稱CFLP)週四公佈﹐中國3月份採購經理人指數(PMI)由2月份的49.0升至52.4。這是該指數自去年9月份以來首次升至50上方﹐表明製造業活動處於總體擴張趨勢。

報告顯示﹐3月份PMI指數所包含的11項分類指數中﹐9項較2月份有所上升﹐一項下降﹐一項持平。該指數是針對中國700多家企業進行了調查﹐以瞭解他們對各項分類指數的看法。

CFLP特約分析師張立群分析認為：“3月份PMI指數在連續6個月低於50%以後，首次超過50%，特別是生產指數和新訂單指數已連續兩個月保持在50%以上，預示經濟增長將呈現由低轉高變化。2008年12月份以來，PMI指數已連續四個月提高，與經濟運行情況對比表現了超前變化的特點。

今年1-2月份工業增長率為3.8%，季節調整後為5.2%，增幅雖然繼續有所回落，但從發電量降幅持續減緩，以及投資、消費實際增幅均較上年同期明顯提高，以及隨天氣轉暖，投資開始進入活躍季節等情況看，預計3月份經濟增長率將有所提高。隨著政策效果的顯現，預計二季度經濟增長率將繼續提高。綜合來看，PMI指數超前反映了經濟運行的變化。”

**另一個中國PMI指數:
WSJ reoprt: 里昂證券亞太區市場(CLSA Asia-Pacific Markets)4/1(三)公佈﹐3月份里昂證券中國採購經理人指數(PMI)為44.8﹐低於上個月﹐且為連續第八個月低於50﹐顯示中國的經濟刺激計劃未能在近期幫助製造業走出困境。

報告顯示﹐3月份里昂證券中國採購經理人指數為44.8﹐低於2月份的45.1﹐不過高於今年1月份的42.2。PMI高於50表示製造業處於擴張趨勢﹐低於50則反映製造業出現萎縮。

里昂證券中國採購經理人指數自去年8月份以來一直處於50以下。去年11月份則降至40.9的該指數編制以來最低點。2008年8月份在奧運會期間部分工廠停工等因素影響下﹐該指數自2005年11月創建以來首次降至50之下﹐為49.2。此後在國內外經濟增速減緩的雙重打擊下﹐該指數始終處於50以下。

3月份數據顯示﹐中國政府的經濟刺激計劃尚未能帶動中國製造業走出困境。里昂證券經濟研究部門主管Eric Fishwick在報告中稱﹐3月份數據顯示﹐若只是因為預期、而非實際政府項目而增加產品訂單﹐是存在風險的。他認為﹐國內製造業訂單減少是該指數下跌的原因。他預計4月份生產指數將呈弱勢。

3月份的11個分類指數中﹐新訂單等4個分類指數較上個月有所下降﹐產出指數等其餘7個分類指數則較上個月有所上升。其中投入價格指數回落較快﹐從上個月的43.7降至36.2。報告稱﹐這反映出原材料降價現象普遍。此外﹐競爭加劇導致中國製造業者主動調低產品出廠價格﹐導致本月出廠價格分類指數從2月份的45.6降至41.3。

里昂證券中國採購經理指數通常在每月第一個工作日發佈。該指數由英國研究公司NTC Research編制。

**關於CFLP PMI(內地官方)與CLSA PMI(里昂證券)之差異, RGE 的這篇Chinese Manufacturing Still Contracting But Stabilizing? 寫到.

WSJ: Some economists tracking the PMI data say the CLSA index better reflects current economic trends, while the CFLP index, tends to be a better indicator of output activity in the coming couple of months.

2009年4月2日星期四

3月份ISM製造業指數上升至36.3%

3月份經濟衰退繼續對美國企業構成沉重壓力。

美國供應管理學會(Institute for Supply Management)週三之報告顯示﹐3月份製造業指數為36.3﹐2月份為35.8。3月製造業指數仍深處顯示經濟萎縮的區域。該指數低於50表明製造業萎縮。

ISM之長期趨勢圖(from Bloomberg)

據ISM公佈的報告顯示﹐3月份生產指數為36.4﹐2月份為36.3。3月份新訂單指數為41.2﹐2月份為33.1。這是該指數七個月來首次高於40。3月份就業指數為28.1﹐2月份為26.1。庫存量持續萎縮﹐庫存指數為32.2﹐2月份為37.0。與此同時﹐通貨膨脹壓力繼續緩解﹐不過緩和速度略有下降﹐3月份價格指數為31.0﹐2月份為29.0。

各子項目的變動情形(from ISM report)

2月份建築支出下降

住宅建築支出較2006年初高點下跌了59.3%.

非住宅建築支出較去年9月份的高點下跌了8.5%.

依上圖, 住宅建築支出仍持續下降, 而目前非住宅建築支出仍處於高點, 但在未來18個月到24個月將可能急劇下跌.

而下圖, 將二者就年變動(YoY)比較. 可看出非住宅建築支出在未來將呈現向下的趨勢 ; 而住宅建築雖仍可能下跌, 但在趨勢上將較為緩和. 故2009年二者將呈現不同的面相: 住宅建築支出將可能在2009年觸底, 而非住宅支出則將大幅下滑.

依美國商務部(Commerce Department)週三公佈之報告﹐2月份總建築支出較前月下降0.9%﹐較市場預期的下降1.9%佳, 經季節因素調整後折合成年率為9,675.2億美元。 1月份並修正為下降3.5%.

私人住宅建築支出在2月下降4.3%, 私人非住宅建築支出則較上個月上升0.3%

2月份成屋銷售簽約指數上升2.1%

根據NAR(National Association of Realtors)4/1所公佈的報告, 2月份成屋銷量簽約指數為82.1較上月80.4上升2.1%; 較去年同期83.3下跌了1.4%.

成屋銷量簽約指數可視為房市的其中一個領先觀查指標.本月數字的上升主要來自房價及房貸利率的下降,使得可房價負擔能力指數(NAR’s Housing Affordability index)的上升. 該指數2月份從172.6上升了0.9%至173.5. 該指數較去年同期高了36.3%.

NAR首席經濟學者Lawrence Yun在發布的聲明中說：「成屋銷售仍有待提升，但近來採購活動增加，顯示銷售將進一步上升，」另外政府推出的相關房市的振興方案及可房價負擔能力的改善, 將需要幾個月的時間發酵.

Note:該指數係以簽署的銷售合約為基礎，並在1~2個月後完成銷售, 故可預期3月~4月的成屋銷售數字將增加.

2009年4月1日星期三

G20 Summit

G-20峰會將於4/2於英國召開, 據WSJ repor: 二十國集團已經就一個由四部分構成的議程達成了一致﹐其中包括持續的經濟刺激、國際金融監管、自由貿易以及救助遭受危機重創的最貧困國家。

本次將共有22個國家的首腦參加峰會。G20成員包括：美國、英國、日本、法國、德國、加拿大、義大利、俄羅斯、澳大利亞、中國、巴西、阿根廷、墨西哥、韓國、印度尼西亞、印度、沙特阿拉伯、南非、土耳其以及歐盟。此外，泰國和埃塞俄比亞兩國首腦，聯合國秘書長、歐洲委員會主席、國際貨幣基金組織和世界銀行的代表也將作為特邀代表參加會議討論。實際上，作為倫敦金融峰會的準備，3月14日舉行的二十國集團財長和央行行長會議已經發表公報，一致認為應採取進一步行動恢復全球增長和支持放貸，加強全球金融體係的改革，同時反對貿易保護主義。

figures below from Reuters

G20 Priorities