2009年是慧眼識股者們的天堂

這篇文章中對於2009年的股市觀點, 倒有幾點值得參考:

隨著時間的推移﹐劇烈的波動不會一直持續下去。現在市場已經對經濟陷入深度衰退達成共識﹐各國央行抵御危機的努力也不再是秘密﹐在這種市況下﹐負面消息最終將失去撼動市場的力量。

Macro Risk Advisors總裁迪恩•科納特(Dean Curnutt)認為﹐明年上半年市場可能會繼續振盪﹐他認為有三股力量將令投資者感到困惑並引起股市波動﹐即目前正在實施的而且無法預知的政府干預措施﹐去槓槓化進程以及逐漸顯現出來的經濟衰退及其對企業利潤造成的影響。不過﹐這三股力量無不在交易員們的密切關注之中﹐這自然也就減少了意外發生的幾率。

美林(Merrill Lynch)全球新興市場策略師邁克爾•哈奈特(Michael Hartnett)表示﹐當劇烈振盪的狀況達到頂峰時﹐股市的關聯度（即股票同漲共跌的傾向性）往往也會見頂﹐而隨著關聯度的見頂回落﹐善於選股的投資者將迎來大好局面﹔屆時股票之間將有優劣之分﹐積極的經理人自然能夠脫穎而出。

在美國政府幾乎承諾以向市場大量注資的方式來維持經濟運轉之後﹐真正的問題在於這個辦法能否奏效。在知道確切答案以前﹐投資者們將繼續徘徊在謹慎（失敗的可能性和長期不穩定的危險）與樂觀（Fed會不遺餘力地挽救經濟）之間。

雖然Fed的零利率政策最終可能引發通貨膨脹﹐但他認為信貸市場將會首先得到改善﹐進而提振非消費必需品類股和金融類股。當然﹐這種預期是建立在以下基礎上的﹕即抵押貸款利率降至足以引起購買興趣的水平﹐住房價格下滑的勢頭開始減緩﹐銀行息差得到改善並因此重新發放貸款。

雖然從邏輯上講﹐大規模注資很可能造成通貨膨脹﹐但是從美國國債收益率不斷下降這一點上看﹐市場暫時還沒有把通貨膨脹當作一個威脅。

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