1月成屋銷售下降7.2%

• 由美國NAR週五公佈之1月份成屋銷量下降7.2%﹐折合成年率為505萬套。去年12月份修正後的成屋銷量為下降16.2%﹐折合成年率為544萬套。
  
  
• 1月份成屋銷量較去年同期增長11.5%。
  
  
• 聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac)的數據顯示﹐1月份30年期住房抵押貸款平均利率為5.03%﹐高於12月份的4.93%。
  
  
  
  
  
  
• 1月，成屋庫存下降了0.5%，至326.5萬套，按當前的銷售速度計算，相當於7.8個月的供應量。1月份成屋價格中值為164,700美元﹐較上年同期持平。
  
  
  
  
  
  
• 成屋銷量已連續兩個月下滑，先前因聯邦政府向首次購房者提供減稅優惠政策，成屋銷量在去年秋季穩步增長。但去年12月成屋銷量下降了 16.2%，創有史以來最大年度降幅。1月成屋銷量降幅排在1999年以來第二位。
  
  
• 全美地產經紀商協會首席經濟學家Lawrence Yun表示，“這不是一個好消息，越來越多的投資者對於房產市場的復甦生產懷疑。”由於政府延長了減稅優惠政策並將覆蓋範圍擴大到包括第二套甚至更多套住房購買者，Yun仍認為春季住房銷量將大幅增長。
  
  
• Yun預計下半年就業市場的復甦將能夠維持住房市場的成長，雖然抵押貸款利率將會上升，減稅優惠政策也將到期。
  
  

2009Q4 GDP增5.9%

From wsj:

美國商務部(Commerce Department)週五向上修正了第四季度國內生產總值(GDP)增長數據﹐當季經濟增幅創下了六年多來的最高水平﹐主要是因為企業放緩了庫存清理步伐並加大了支出。

美國商務部公佈﹐去年第四季度美國GDP折合成年率增長5.9%﹐為2003年第三季度以來的最快增速。去年第三季度GDP增長2.2%。

美國商務部上月公佈的初步數據顯示﹐美國第四季度GDP折合成年率增長5.7%。

.....
2009年全年的GDP數據未作修正﹐仍為下滑2.4%﹐為1946年下滑10.9%以來的最大降幅。2008年和2007年美國經濟分別增長了0.4%和2.1%。

雖然數據證實﹐在第二季度結束長達一年的衰退後﹐經濟反彈步伐有所加快﹐但在消費者支出增幅能彌補刺激資金減少所帶來的影響前﹐經濟復甦恐難以為繼。

最新報告顯示﹐第四季度庫存清理步伐慢於預期﹐為GDP增長貢獻3.88個百分點﹐為1987年第四季度以來的最高百分點。初步數據顯示﹐清理庫存為GDP增長貢獻3.39個百分點。美國企業第四季度清理了169億美元庫存﹐初步數據為335億美元。

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當季企業支出增加也對GDP構成提振﹐為GDP增長貢獻0.62個百分點。第四季度企業支出增長6.9%﹐創2006年第一季度以來的最大增幅﹐初步數據為增長2.9%﹐第三季度為減少5.9%。

GDP的最大組成部分消費支出增長1.7%﹐初步數據為增長2.0%﹐第三季度為增長2.8%﹐受美國政府“舊車換現金”補貼項目提振。

消費支出為第四季度GDP增長貢獻1.23個百分點﹐初步數據為貢獻1.44個百分點。

週五的報告還顯示﹐第四季度通貨膨脹壓力依然溫和。個人消費支出價格指數(PCE)上升2.3%﹐低於初步預計的2.7%。第三季度為上升2.6%。

但不包括食品和能源價格的核心PCE上升1.6%﹐初步數據為上升1.4%﹐第三季度為上升1.2%﹔第四季度數據仍處於Fed官員設定的1.5%-2%穩定區間之內。
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哈佛基金投資 偏愛ETF

From udn/經濟日報:

根據哈佛大學在本月中旬送交美國證券交易委員會（SEC）的最新資料顯示，到去年底為止，哈佛校產基金前十大持股中，有高達九檔均為ETF（指數股票型基金），其中包括追蹤台股指數的ETF，且讓哈佛校產基金總資產在半年成長17%，突破300億美元。

哈佛大學為全美最富有的學校，所成立的哈佛管理公司負責管理校方逾300億美元的哈佛校產基金，投資部位龐大，甚受市場矚目。

哈佛校產基金的年報結算時間為每年6月底，去年6月底的總資產規模為256.2億美元，日前哈佛校產基金最新送交證交所的資料顯示，受惠於全球股市反彈，截至去年12月底的總資產規模已突破300億美元。

所揭露於公開市場交易股票與基金資料顯示，前十大持股除了全美最大鐵路公司Burlington Northern Santa Fe Co.（BNSF）股票外，其餘均為ETF，尤其以iShares安碩系列的ETF為主。

進一步分析這九檔ETFs發現，投資金額最高的是以新興市場為主的iShares安碩的MCSI Emerging Markets ETF（EEM US），投資金額為3.88億美元；其次為中國股市為主的iShares FTSE／Xinhua China 25 ETF（富時新華25ETF，FXI US），有3.43億美元，以及投資於巴西股市的iShares MSCI Brazil ETF （EWZ US）為2.57億美元。

寶來投信指數投資處副總黃昭棠表示，值得留意的是，排名第十名為美國掛牌、投資台股的iShares MSCI Taiwan ETF（EWT US ），投資金額達3,648萬美元，顯示台灣的投資價值也受到著名長春藤學院的關愛。

黃昭棠指出，哈佛校產基金至去年第四季總資產增加17%，ETF投資部位更達26%之多，顯示最大功臣便是ETF，到去年底投資於ETFs的總投資金額共計16.6億美元，無論投資於新興市場或巴西、印度與台灣等各別國家的ETF，均貼近各地股市而揚升，逐漸擺脫金融海嘯所造成的損失。

黃昭棠也指出，哈佛校產基金的投資組合，反映出國際機構法人或退休基金的長線投資趨勢以ETF為主要核心，ETF的市場資訊透明、管理費用較為低廉，在長時間的複利效果下，較具有長期投資效益，也值得一般投資人作為核心資產配置。

西班牙- 歐元的下一個戰場

From wsj:

希臘引發了令歐元區動盪不安的危機。西班牙則可能決定16個國家使用的歐元是屹立還是倒下。

西班牙是歐元區第四大經濟體﹐目前失業率為19%﹐樓市泡沫破裂﹐債務累累﹐預算赤字巨大。2009年西班牙國內生產總值(GDP)萎縮3.6%﹐預計今年會繼續萎縮﹐令西班牙陷入50年來最深重、最漫長的衰退之中。

圍繞希臘是否有能力償還巨額債務的擔憂擴散到了其他更弱的歐元區國家﹐不過這種擔憂如今卻在嗜咬著西班牙的腳跟。問題在於﹐主要因為西班牙是歐元區成員國﹐它缺乏經過實踐檢驗的修復經濟的途徑。

由於歐元的價值由德國規模更大、更具競爭力的工業經濟所推動﹐西班牙無法貶值貨幣來增加出口商品的吸引力或令陽光明媚的海灘度假勝地價格更便宜。馬德里不能降息或印鈔票來刺激借貸和支出﹐原因是降息和印鈔票如今都是由在法蘭克福的歐洲央行作決定。

西班牙仍可以通過減稅和擴大支出來刺激增長。不過該國已經積累了巨額刺激支出﹐導致其預算赤字去年激增至GDP的11.4%﹐西班牙將需要發行更多債券來籌集新資。西班牙國債的買家因希臘違約的可能而感到不安﹐他們已經要求馬德里提高利率了。

華盛頓美國企業研究院(American Enterprise Institute)的拉克曼(Desmond Lachman)說﹐西班牙是真正考驗歐元的案例。如果西班牙深陷麻煩﹐歐元將難以堅持﹐我本人的看法是西班牙已經深陷麻煩了。

西班牙政府拒絕談論危機。西班牙財長薩爾加多(Elena Salgado)在接受採訪時說﹐我們的經濟基本面是堅實的。

歐元區主要國家德國和法國承諾﹐必要時候會支持希臘。不過﹐考慮到西班牙規模1.6萬億美元的經濟幾乎是陷入困境的歐元區成員國希臘、葡萄牙和愛爾蘭加在一起的兩倍﹐對西班牙展開任何救助都要付出更加高昂的代價。

據法國巴黎銀行(BNP Paribas)估計﹐必要時候將採取的旨在重振對西班牙財務狀況信心的大規模注資將需要約2,700億美元。該行估計﹐為重振對希臘、愛爾蘭和葡萄牙的信心而進行的注資則分別需要680億美元、470億美元和410億美元。

大部分經濟學家認為西班牙有三種選擇。

第一種選擇是﹐政府不採取任何行動﹐任由經濟多年處於高失業率和債務違約之中。第二種選擇是﹐政府扮演更加積極的角色﹐削減支出﹐同時採取不受人歡迎的措施來提振供方﹐包括整頓死板的勞動力市場。

週二﹐西班牙央行行長強烈敦促選擇第二種道路﹐在演講中呼籲政府迅速採取行動﹐以便降低預算赤字﹐改革勞動力市場。

美國企業研究院的拉克曼是眾多懷疑西班牙政府是否會採取這一途徑的悲觀人士之一。他認為﹐西班牙長期無力重啟增長﹐這將導致它考慮第三種選擇：退出歐元區﹐進而打破歐元區的統一。這樣﹐西班牙就可以貶值貨幣﹐進而立即增加該國的競爭力﹐令經濟恢復增長。

一種更加主流的看法是﹐任何一個國家的政府都不敢面對退出歐元區所帶來的金融動盪﹐包括西班牙政府在內。

布魯塞爾親歐洲的智庫Bruegel的皮薩尼-費瑞(Jean Pisani-Ferry)說﹐退出歐元區代價將非常高。一個國家的政府暗示可能貶值貨幣的那一刻﹐就會出現銀行擠兌﹐與那個國家簽訂的任何歐元金融合約實際上都會違約。你開始承認自己在考慮退出歐元區的那一天﹐就已經陷入了金融困境。

1月份新屋銷售下跌11.2%

• 商務部週三公佈美國1月新屋銷量下降了11.2%(±14.0%)，經季節調整後按年計達到30.9萬套，創自1963年以來新低。1月新屋銷量同比下降了6.1%，2009年1月新屋銷量為32.9萬套。
  
  
• 12月新屋銷量經季節調整後年計34.3萬套被向上修正至34.8萬套。
  
  
• 由於抵押貸款利率處於極低水平，房價也有所下跌，大多數分析師認為近期銷量下滑是由於首次購房減稅優惠到期所造成的。美國國會已將減稅優惠政策延長至今年6月並將減稅覆蓋範圍擴大至包括二次以及多次購房者。但新政策並沒有促進1月新屋銷量增長。
  
  
  
  
  
  
• 1月待售房銷量增長0.4%，至23.4萬套。如果按照1月份銷售速度計算，消化當前住房庫存需要9.1個月時間，12月為8.0個月。
  
  
• 1月新屋售價中值同比下降了2.4%，至20.35萬美元。價格低廉住房較豪宅更為暢銷，所售出住房中有47%的售價低於20萬美元，12月的比例為43%。1月38%售出住房的售價在20萬至40萬美元之間，低於12月的41%的比例。
  
  
  
  
  

Testimony-Bernanke

美聯儲在上週(2/18)無預警的調高貼現率一碼至0.75%，引發市場退市疑慮。因而伯南克的國會聽証對利率及目前經濟的看法受市場高度的關注。其發表的談話重申將在較長時段內維持低美元利率政策以刺激需求增長、推動美國經濟的持續復甦。

全文:
Chairman Ben S. Bernanke
Semiannual Monetary Policy Report to the Congress

News from sina:
　　

.......聯儲局主席本·伯南克(Ben S. Bernanke)週三稱，美國經濟目前正處於“初期的”復甦進程中，因此聯儲局仍舊需要將基準利率維持在較低水平來促進聯邦政府刺激性計劃到期以後的個人消費者和企業需求。

伯南克在今天於美國國會眾議院下屬金融服務委員會(House Financial Services Committee)召開的聽證會上表示：“可持續的經濟復甦進程將依賴於私有行業對產品和服務的最終需求的繼續增長，而就目前看來，私有行業最終需求的增長速度看起來確實將比較溫和。”

伯南克重申了聯儲局此前作出的承諾，即蕭條的就業市場和較低的通脹率將允許聯邦公開市場委員會(FOMC)在“更長時期內”把基準利率維持在0到0.25%的目標區間不變。但他同時表示，聯儲局將需“在某種程度上”開始緊縮貨幣政策。

伯南克稱：“聯邦公開市場委員會繼續認為，處於較低水平的資源利用率、受抑制的通脹趨勢以及穩定的通脹預期等經濟狀況很可能將使該委員會有理由在更長時期內將聯邦基金利率維持在極低水平。”他同時重申，聯儲局理事會上週作出的上調貼現率的決定旨在進一步正常化聯儲局的貸款工具，並不意味著聯儲局對經濟前景的預期或貨幣政策前景將會發生任何改變。

伯南克稱，就業市場已經顯示出趨於穩定的“暫時性”跡象，如就業崗位減少的數量有所下滑、製造業就業人數增加以及臨時僱員的需求增長等。但他同時指出：“雖然存在著這些正面跡象，但就業市場仍舊相當疲軟，失業率維持於接近10%的水平，空缺崗位十分稀少。”他還表示，在所有失業者當中，有40% 的待崗時間已經達到了六個月或以上，這一點令人感到“特別擔心”。

伯南克還稱：“在經濟增長趨於成熟的形勢下，聯儲局將需在某種程度上開始緊縮貨幣政策以阻止通脹壓力上升。雖然收購國債和機構債券的相關活動已經使得聯儲局的資產負債表規模大幅增長，但我們確信自己擁有在合適的時候緊縮貨幣政策立場的必要工具。”他表示：“聯邦公開市場委員會將繼續以經濟前景和金融市場狀況的進展為依據，對其債券收購活動作出評估。”

伯南克還指出，金融市場的狀況已經有所改善，使得較大型公司重新具備了通過股票和債券進行融資的能力，但“與此相比，銀行貸款活動繼續萎縮，主要反映了貸款標準的緊縮和不確定的經濟前景下的信貸需求疲軟”。 .....

Economic Indicators Dashboard - update

From Russell Investment:

What's the state of the economy?

Summary of current state( 1/31/2010)
Market indicators — Corporate debt remains in its typical range and interest rates remain just outside the high end of typical. VIX increased slightly, but remained inside its typical range. Overall, the U.S. equity markets retreated in January, with the Russell 3000® Index losing 3.6% for the month.

Economic indicators — As these indicators tend to look backwards, most are still at the low end of their typical ranges. NF PAY shows that the job market continues to remain weak. The GDP number for 4Q09 was released at 5.7%, continuing the trend of positive GDP growth.

2月消費者信心指數降至46

From sina:

美國經濟咨商局週二公佈的報告，因美國人對就業以及美國經濟前景變得更為悲觀，2月消費者信心指數大幅下降。

二月份消費者信心指數從1月的向上修正後的56.5點下降至46.0點，創自2009年4月以來新低。美國消費者信心指數在一月份創16個月即就是金融危機高峰期以來新高。

MarketWatch調查的經濟學家此前平均預期該指數將從12月未修正的55.9下降至至55.5。

...... 二月份消費者信心指數在大幅下降反映出消費者對當前形勢更為悲觀，該指數此前為連續三個月上升。

.....美國經濟咨商局消費者研究部經理Lynn Franco指出，“幾乎沒有人認為經濟形勢以及就業市場將在未來6個月裡轉好。消費者對於他們的收入前景仍極為悲觀。”

2月當前形勢次級指數從向上修正後的25.2下降至19.4，創27年來新低。認為當前形勢較好的消費者比例從8.5%下降至6.2%，但認為當前形勢較差的消費者比例從44.7上升至46.3%。

認為就業機會充足的消費者比率下降至3.6%，認為工作難找的消費者比率增加至47.7%。

2月預期指數從1月向下修正後的的75.9下降至63.8。

Miller Tabak & Co.首席經濟學家Robert Greenhaus在一封電子郵件中稱，“無論你從什麼角度看，消費者對於就業前景仍持十分謹慎與不安的態度，這將給消費模式帶來壓力。」

貝南克﹕將採取哪些手段收緊貨幣政策

From wsj:

美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱美聯儲主席貝南克(Ben Bernanke)週三概括說明了在經濟復甦到一定程度時﹐美聯儲可能會採取何種手段來收緊信貸。貝南克稱﹐可能很快上調美聯儲向銀行提供的緊急貸款的貼現率。

貝南克為在國會眾議院金融服務委員會(House Financial Services Committee)作證而準備的證詞稱﹐超額準備金利率可能會在一段時間內取代聯邦基金目標利率作為美聯儲的主要政策工具。

不過﹐貝南克在這份證詞中表示﹐作為緊急流動性措施終止計劃的一部分﹐美聯儲可能很快會擴大貼現率與聯邦基金利率之間的利差。

貝南克強調﹐上調貼現率應該被視為美聯儲信貸工具的進一步正常化﹐而不是對企業和家庭收緊信貸的信號。他說﹐美聯儲仍預計﹐由於經濟復甦勢頭偏弱﹐短期利率將“長期”維持在紀錄低點。

貝南克表示﹐美聯儲有可能在一段時間內採用準備金利率與準備金數量目標相結合的辦法來指導貨幣政策立場。但他表示﹐尚未作出最終決定。

上調超額準備金利率可能會促使銀行將更多資金存放在美聯儲﹐而不是用於向企業和家庭提供信貸。通過這種方式﹐美聯儲可以在未來抑制經濟過熱並防範通貨膨脹風險。

貝南克表示﹐美聯儲預計這一措施將有助於推高其他關鍵的短期利率﹐包括用於銀行間隔夜拆款的聯邦基金利率﹐即美聯儲的主要政策工具。

事實上﹐通過買賣證券為美聯儲執行貨幣政策的紐約聯邦儲備銀行就一直在通過實施逆回購﹐來測試從金融系統回收流動性的工具。

貝南克稱﹐收緊信貸可能採用的次序就是美聯儲先通過持續的逆回購和定期存款機制測試來回收巨額的銀行儲備﹐然後加大措施力度﹐再上調準備金利率。

貝南克稱﹐通過逆回購和定期存款機制﹐美聯儲將能夠在必要情況下﹐相當迅速地從銀行系統收回數千億美元的資金。

Roubini- 歐洲「豬國」倒債危機

From 經濟日報/udn:

市場近幾個月來，對杜拜、希臘及其他一些小經濟體的主權債務問題原本不屑一顧，但前一日突然意識到債務違約可能帶來的風險。

去年11月，杜拜償債能力首先出現問題，最後有賴財力雄厚的盟友阿布達比伸出援手。雖然市場少有人相信，布魯塞爾真的會放手讓雅典沒頂，但是歐盟正儘量避免做出為希臘解圍的承諾。

希臘目前的危機是歐盟內部最糟的狀況。英文縮寫被湊成了「豬群」（PIGS）的四個國家，葡萄牙、義大利、希臘和西班牙，國債占國內生產毛額（GDP）的比率都在100%上下。雖然PIGS的名字很可能是英國銀行家開的玩笑，但英國與愛爾蘭、冰島一樣，都意識到問題可能延燒到自己身上。

狀況不只歐洲有，全球最大經濟體的美國和日本也遇到同樣棘手的國債問題。當然，比起希臘與葡萄牙等小國，美國與日本較有能力應付赤字問題，因為希葡政府限制公共支出的能力已遭質疑。但即使是經濟大國，不當政策仍將導致投資人從向來被視為安全避風港的美、日債市中撤資。已開發國家與新興市場間的人為分界線，將很快失去原有的意義。

如果與德國一樣，財政惡化的主因是經濟衰退，那麼可能較有穩定負債比率的能力。美國和日本則會是投資人最不可能摒棄的國家，這是因為美元是全球準備貨幣，美國也擁有發展最完善、最具流動性的債務市場體系，而日本是淨債權國，且融資大多仰賴國內市場。

投資人如何看待布魯塞爾處理當前危機，將是未來發展的關鍵。西班牙和希臘等歐洲國家已決定推遲改革，將面對競爭力大降的問題。日本因人口高齡化與經濟停滯，國內儲蓄正持續減少。美國則是人口高齡化加上經濟增長減速的淨負債國。

對美國而言，後續問題顯而易見。未來十年，美國的年度財政赤字將增至1兆美元。外國投資人對美元疲軟的憂慮，終將迫使華盛頓當局處理好內政。美國勢必將大幅加稅、取消稅務優惠、堵住稅務漏洞，並刪減社會福利。

外國債權人不會馬上摒棄美債，但趨勢會慢慢成形。那些將美債視為安全港的美國國內投資人，同樣也會揚長而去。

不過，因為美國聯邦準備理事會可能從2011年開始升息抗通膨，外國投資人和央行會願意提供美國融資，但會要求較高的殖利率。利息成本上升，將使美國施政受限。屆時國債違約風險會碰上現實的挑戰。

1/6-當週經濟數據彙整

UNITED STATES
• U.S. economic outlook still cloudy, but hopeful signs are emerging
• A number of “first time since…” developments… credit easing, factory jobs created

EUROPE
• ECB stays on hold, asexpected
• BoE also remains on the sidelines; does not extend its APF
• Sovereign debt fears spread to Portugal

AUSTRALIA
• RBA shocks by keeping rates steady

source:BMO

1月份失業率下降至9.7%

• 美國1月份失業率意外下降﹐但經濟中失業現象依然不斷。
  
  
• 美國勞工部(Labor Department)週五公佈﹐美國1月份失業率降至9.7%﹐去年12月份未經修正的失業率為10%。
  
  
• 數據顯示﹐美國1月份非農就業人數減少20,000人﹐去年12月份非農就業人數經修正後為減少150,000人﹐初步數據為減少85,000人。此前經濟學家預計美國1月份非農就業人數持平。
  
  
• 勞工部對非農就業人數調查的年度基準所進行的修正顯示﹐2009年就業市場的形勢比此前數據顯示出的情況要慘淡許多。根據修正後數據﹐2009年失業人數比最初報告的數據多出了接近60萬人。
  
  
• 1月份的就業報告受到幾項特殊因素的影響﹐因此數據可能並不透露出真正的市場趨勢。美國2010年人口普查帶來的臨時就業機會對1月份的就業狀況帶來了積極影響﹐與此同時﹐較往年要冷的天氣情況又可能給就業造成了不利影響。
  
  
• 週五的報告還顯示﹐1月份平均每小時工資從上個月的18.84美元上升至18.89美元﹐平均每週工作時間增加0.1小時至33.3小時。 (source:wsj)
  
  
  
  
  
• 自2007年12月美國經濟陷入衰退以來，美國總計損失了840萬個就業機會，這一數據符合市場的普遍預期。整個2009年美國損失了480萬個就業機會。
  
  
• 雖然有諸多跡象表明勞動力市場有所改善，但官方數據同時表明，以就業的流失而言，本次經濟衰退是二次大戰結束以來最嚴重的。 (source:sina)
  
  
  
  
  
  

1/30 -Initial Claims

• 1/30當週美國首次申請失業救濟人數意外增加，再度表明經濟的擴張沒能帶動勞動力市場復甦。
  
  
• 截至1/30當週首次申請失業救濟人數增加8,000人，至480,000人。此前一週數值被從470,000人向上修正為472,000人。
  
  
• 至1月30日當週首次申請失業救濟人數的四週移動平均值增加11,750人，至468,750人﹔此前一週經修正的四週移動平均值為457,000人。
  
  
• 截至1月23日當週持續申請失業救濟人數增加2,000人﹐至4,602,000人。(source:wsj)
  
  
  

升息經驗 拉美基金最牛

From 經濟日報/udn:

中國調高存款準備金率後，市場對全球主要央行升息的預期愈來愈多，使全球股市明顯回檔，不過，資產管理業者表示，根據美國聯準會（Fed）前一次升息循環經驗來看，自升息開始定期定額各區域股票型基金，3年報酬率平均報酬至少有五成。

群益投信分析，2004年6月Fed結束低利率，啟動第一次升息後開始定期定額基金，不論是1年、2年、3年的定期定額績效表現，均由新興市場相關基金勝出，其中新興拉美基金、大中華基金3年績效更分別高達93.4%、68.5%。

群益新興金鑽基金經理人李祖任表示，元月新興市場表現黯淡，主要是去年新興市場股市累積漲幅大，以及中國、印度央行相繼縮緊銀根，出現暫時獲利了結賣壓。不過，若各市場升息循環正式啟動，新興市場國家由於有強勁的基本面支撐，中長期還是最看好的區域標的。

滙豐金磚動力基金經理人許倍禎認為，從資金流向、美元指數及原物料價格來觀察，金磚四國持續在有利趨勢中，投資配置趨近市值的分配，以中國、巴西布局較多，其次為印度、俄羅斯。

根據國際貨幣基金（IMF）預估，新興市場國家今年、明年預估經濟成長（GDP）分別仍高達6.0%、6.3%，遠優於成熟國家今、明年GDP預估為2.1%、2.4%。其中，中國、印度今年GDP可望分別達10%、7.7%，整體新興亞洲今年GDP預估亦有8.4%。

全球最大債券基金公司PIMCO近期發布最新報告也建議投資人布局「往東走」，包括亞洲的中國、印尼；及東歐的波蘭、俄羅斯，另外拉丁美洲的巴西、墨西哥，都是今年值得注意的焦點。

ING投顧指出，短期來看，市場擔心中國未來動作會更大，投資人不願大舉加碼，目前也趁美中政策面的利空進行技術測試；但從正面來看，中國正確的貨幣降溫政策有機會使中國景氣長期保持成長，也將對巴西為主的原物料出口國景氣有利。

1月份各國PMI指數

From sina:

美國供應管理協會(ISM)發佈了一份市場密切關注的針對企業高級經理人的調查報告，相關指數顯示1月份美國製造業的增長勢頭強勁，增幅創下了五年多以來新高。

1月的ISM製造業指數環比增至58.4%，超過去年12月的54.9%，同時高於接受湯森路透集團調查的多位經濟學家普遍預期的56.0%。58.4%創下了2004年8月以來的新高。

ISM製造業指數高於50%表明多數受調查企業處於增長而不是萎縮狀態。......

值得一提的是，ISM製造業指數的所有子指數中，新訂單和產量指數都突破了60%。據總部位於亞利桑那州Tempe的ISM發佈的報告，製造業的18個子行業中，13個在今年1月實現了增長，該數字明顯高於去年12月的9個。

ISM調查委員會的負責人諾伯特-沃爾(Norbert Ore)表示：“本月的報告清楚地表明美國製造業正在復甦之中，而且這種復甦似乎是可持續的。”

他還稱，此前他曾擔心製造業的復甦可能極其微弱，但現在自己的看法已經改變，“現在看來當前的復甦似乎是很典型的復甦，我們估計未來製造業的增長勢頭將很強勁。”

From 經濟日報/udn:

最新統計數據顯示，全球製造業1月繼續快速擴張，投資人的反應卻是一則以喜，一則以憂。歐美的製造業擴張帶來復甦希望，中國大陸的強勁數據，卻引發亞太地區央行將採取更多緊縮貨幣政策的憂慮。

美國供給管理人協會（ISM）統計的1月採購經理人指數（PMI）續升至58.4，遠超出分析師預期。Markit集團統計的歐元區1月PMI上修至52.4，創逾兩年高點。英國1月PMI更衝至56.7，創逾25年最高。

豐集團統計的中國PMI在1月續衝至57.4，再創記錄新高。儘管媒體報導中國的銀行在1月下旬應政策要求急縮貸款，但這項數據顯示製造業毫無降溫跡象。PMI價格指數更顯示售價激增，讓中國官方面對通膨威脅更難有迴旋餘地。

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豐集團經濟師屈宏斌表示，中國製造業在1月強勁擴張顯示，第一季國內生產毛額（GDP）可能將繼續加速增長。中國去年第四季GDP成長年率高達10.7%，引發經濟過熱疑慮。中國人民銀行（央行）今年來已連番利用存款準備率等多項工具，試圖縮緊貨幣供給。

屈宏斌說，中國1月製造業持續加溫，顯示幾個月內將看到更多的緊縮「調控」作法。.......

在中國需求帶動下，亞洲各地的製造業與經濟數據也在1月繼續升溫。豐統計的台灣1月PMI高達61.7，新訂單並創26
個月最大增幅。南韓1月貿易不如預期，但對中國出口則比去年1月暴增88%。澳洲1月製造業數據持續加溫，房價與通膨指標同樣沒冷卻跡象。

12月份PCE上升0.1%

• 由美國商務部公佈的數據顯示﹐美國12月份個人收入增長0.4%﹐而個人支出僅上升0.2%。表明在當前的經濟下，消費者消費依然謹慎。
  
• 包括食品和能源價格在內的12月份PCE較11月份上升0.1%﹐較去年同期上升2.1%。
  
• 不包括食品和能源價格的12月份核心個人消費支出價格指數(PCE)較去年同期上升1.5%﹐較11月份上升0.1%。
  
• 由於個人所得增幅高於開支增長速度，可自由支配收入個人儲蓄率增至4.8%，達到自去年6月以來最高水平。預期未來儲蓄率將持續攀高。
  
  
  
  
  
  
  
  
  

外匯市場 留意八暗流

From 經濟日報(2010/2/2 udn)

儘管經濟情勢逐漸好轉，但本月外匯市場暗潮洶湧，投資人應留意八大因素，包括中國與各國央行的政策動向、通膨情勢、G7會議、市場通則改變、股市、農曆新年和國際政情變化。

第一是中國。目前中國正逐步收回流動性，限縮部份銀行的放款並調升存款準備率，希望能控制經濟成長，又不至於拖累經濟，卻也因此成為需要特別當心的風險。

第二是各國央行。部份亞洲國家的央行已追隨中國的腳步，採取初步的緊縮政策，澳洲更老早就打出升息第一砲，歐美則還在觀望。由於亞洲經濟復甦得比較快，因此何時升息、如何退場，都是外匯投資人應關注的趨勢。

第三是通膨。為抵禦升溫的通膨，亞洲各國不得不加快政策腳步；對投資人說，通膨則將侵蝕投資收益。現在亞洲的食物、能源、房市和原物料的價格及供應量都有拉警報的可能。

第四是七大工業國（G7）會議。G7預定本周在加拿大舉行會議，屆時與會各國勢必觸及中國人民幣匯率問題，也會談論日圓匯價的彈性。

第五是市場通則可能改變。由於去年一些市場通則瓦解（如金價漲、歐元也漲），使投資人可能難以依循過去的通則。現在黃金價格已隨著通膨加速扶搖直上。

第六是股市。儘管這幾周來股市有些拉回，但流入亞洲的資金仍然強勁，連帶推升區域貨幣的匯價。可預見的是，除非未來資金突然轉向，否則亞洲央行仍將持續阻升本幣的漲勢。

第七是本月第三周的農曆新年，此時亞洲匯市交易量將下滑，中國政府甚至可能選擇此時丟出政策轉向的震撼彈，市場可能出現一波震盪，甚至引發風險趨避。

第八是政治。今年亞洲陸續舉辦大選，其中以澳洲最有可能變天，這可能造成澳元匯價劇烈波動；美國民主黨目前也正施壓國會刪減預算赤字。