債券天王投資轉變：脫手房貸債券買公債

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PIMCO的操盤手、有“債券天王”之稱的葛洛斯(Bill Gross)上個月為總回報基金(Total Return
Fund)買進1,857億美元的美國國庫券及其它政府連動債券，使得美國公債占該檔基金總資產的比例由8月的44%上升至48%，為2004年8月以來新高。同月，完全回報基金使房貸債券占總資產的比例由8月的38%降至22%。

葛洛斯上個月接受專訪的時候表示，PIMCO以房貸債券換美國公債，是因為基于通貨緊縮憂慮，他買進的是到期日較長的美國國庫券。通貨緊縮會提升債券固定收益的價值。

葛洛斯之前表示，美國今年經濟成長率恐怕只有過去25年平均的二分之一。葛洛斯預估美國今年實質國內生產毛額(GDP)成長率約為1.5%，名目GDP成長率介于3%與4%之間。

根據彭博社匯整的資料，完全回報基金在過去一年間的投資報酬率將近20%，超越7成以上的同業，不過該檔基金1個月的報酬率僅1.08%，遜于55%的同業。

美林的指數顯示，美國國庫券價格在7、8、9這3個月皆呈上揚，為1年來唯一走揚的季線，反映市場對美國景氣復甦的樂觀態度消退。美聯儲(Fed)副主席柯恩本周表示，美國的通貨膨脹率和GDP成長率很可能會有一段時間是低于Fed的目標，這將使得Fed拉長美國聯邦基金利率維持在目前水平的時間。