A Tale of Two Depressions

上一篇馬汀沃爾夫專欄(全球經濟能否躲過大蕭條)文中所提到由Eichengreen 和 O’RourkeHow 所寫的-A Tale of Two Depressions;1930年代大蕭條與2008衰退/蕭條的描述. 該篇清楚的透過圖形比較在這二段期間內包含:全球工業生產、貿易、股票市場的走勢, 及政府政策的反應. 此外, 不儘談論美國

資料顯示, 全球工業生產.貿易.和股票市場較1929-30期間快速下滑, 但幸好, 至目前為止政策上能有較好的應對.

此外, 文中同時寫到, 因為一般總是只以美國來看大蕭條與此次的衰退, 而認為此次不似1930年代的嚴重,但這是有偏頗的, 這一次更國際化, 也使得不同國家將會有不同的影響. 故比較上不能只用美國作為代表. 因而作者文中亦比較了幾個國家, 如:法.德.義.英.加等等.

主要發現:

• 全球工業生產下跌趨勢與1930s相近,就此指標觀察並無"綠芽".
• 自3月來的全球股市稍微回升,貿易則趨穩,只是仍遠低於大蕭條時的路徑.
• 若就各別國家的工業產出來看, 則有不同的樣貎.歐盟的四個較大經濟體中德國和英國下跌的路徑與30年代接近,而義大利和法國則糟得多.
• 北美(美.加)的工業產出仍持續的呈現與1929危機時期相當的下跌. 且還看不到反轉的訊號.
• 2月份時,日本的工業產出較大蕭條時期下跌25%.但幸好在3月份有急劇的反彈.

*至2009/6, 全球工業產出的跌幅幾乎與1929大蕭條一致.

World Industrial Output, Now vs Then

**股市與世界貿易下滑速度都較1929年時快速

World Stock Markets, Now vs Then

The Volume of World Trade, Now vs Then

***央行利率遠低於上次的蕭條時期,也顯現政策上的使用

Central Bank Discount Rates, Now vs Then(7 country average)