9/23 - 辜朝明之演講

由財訊所主辦的"2009財訊影響力論壇" 於9/23邀請Nomura首席經濟學家：Richard C. Koo (辜朝明)針對目前的經濟分享其觀點.

本次演講許多的觀點延續其 2008年出版 (2009 /5 中譯本) 之總體經濟的聖杯：資產負債表衰退啟示錄，日本失落十年的經驗在此次金融風暴中，變成了大家學習/預防的經驗，至今回頭看，各國的大額財政注資確實將經濟從崩潰的懸崖中拉回，只是展望未來，卻仍未能樂觀。

今日在金融事件一年後，當各國的經濟數據開始向上攀升，然而最重要的失業率仍未見頂；家計單位增加儲蓄；銀行持續去槓桿緊縮資金；企業拚命的還債，即使利率降至零。這些修補資產負債表的作為都將影響著經濟未來的發展。

於此之際，當民間支出尚未完整修復即退出了政府支出，亦即財政注資過早的退場，則將面臨的是較第一次衰退更為嚴重的二次衰退。日本的經驗，也是大家所不願見到的結果。

至於判斷較佳退場時機的訊號：

• 當公司借貸增加，亦即去槓桿的情況停止
• 家計單位儲蓄率下降

此時政府才可減少政府支出，改由已回復健康的私部門支撐經濟的發展.

而在總體經濟聖杯書中的另一重要觀點：經濟陰期與陽期的循環。近期在股市及總體經濟數據樂觀下，不禁讓人懷疑經濟將能很快的復甦，只是答案恐怕要讓人失望了。大多的國家仍處在陰期的循環中，要脫離這次資產負債表的衰退，還有很長的路要走的。

詳當日演講資料：The Age of Balance Sheet Recessions: What Post-2008 U.S., Europe and China Can Learn from Japan 1990-2005 (ftp:/Partners 文章分享/Jane/演講資料)